包鋼稀土調研報告:09年業績預減點評
發表時間：2010-02-05 文章來源：
預計公司2009 年凈利潤同比減少60%-70%。
結論:我們預計公司09、10、11年的每股收益將分別為0.08、0.39元和0.65元,僅從估值角度講,股價不具備優勢。但考慮公司在稀土資源控制方面的龍頭地位,我們給與公司推薦的投資評級。
正文:公司公告預計2009 年凈利潤同比減少60%-70%。主要原因為:受國際金融危機的影響,2009 年上半年主要稀土產品銷售價格與銷售量同比均出現大幅下降,導致公司半年報業績出現虧損;下半年特別是四季度以來,稀土行業逐漸復蘇,產品價格持續上漲,同時公司通過大力強化生產經營管理,創新銷售方式,根本扭轉了上半年的虧損局面,但全年實現凈利潤同比仍出現大幅下降。
公司三季報顯示,09年前3季度實現實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1364.78萬元,同比下降104.85%。但第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5353.93萬元,環比增長356.62%。第四季度隨著稀土氧化物價格的回升,公司綜合銷售毛利率將進一步提高,有望達到30%以上。
2009年中期,公司控股67%的子公司內蒙古包鋼稀土國際貿易公司實現正常運營,改變了公司原有的營銷模式,即由上年的委托加工、易貨貿易改為銷售碳酸稀土、對以白云鄂博礦為原料的稀土氧化物、稀土金屬實施市場價統一收購、定向銷售的方式。長遠來看,組建包鋼稀土國際貿易公司進一步延伸了公司對稀土行業的資源控制力,這對公司及整個北方稀土行業的發展將產生重要影響。
我們預計公司09、10、11年的每股收益將分別為0.08、0.39元和0.65元,僅從估值角度講,股價不具備優勢。但考慮公司在稀土資源控制方面的龍頭地位,我們給與公司推薦的投資評級。
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