全球電子行業(yè)在第二季度已觸底,下半年情況持續好轉。我們認為,2010年整個(gè)半導體行業(yè)依然維持增長(cháng)趨勢,我們看好基礎元器件的復蘇和消費電子帶動(dòng)的增長(cháng)建議投資者關(guān)注全球工業(yè)復蘇和各子行業(yè)企業(yè)結構調整帶來(lái)的投資機會(huì );

　　從歷史上來(lái)看,1999年,2002年全球半導體產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷嚴重衰退后都,由于落后產(chǎn)能的淘汰以及技術(shù)的進(jìn)步和新產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn),2000年和2003年半導體產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了一個(gè)明顯的增長(cháng)。從這個(gè)角度上也可以判斷,未來(lái)兩年半導體行業(yè)非常有可能進(jìn)入一個(gè)快速增長(cháng)的時(shí)間段;

　　2009年前三季度全球前20強企業(yè)銷(xiāo)售額1099億美元,環(huán)比增加19%。依然維持了年內增長(cháng)的勢頭。維持了一個(gè)V型反轉的態(tài)勢。09年9月全球半導體市場(chǎng)銷(xiāo)售額為206.4億美元,連續7個(gè)月環(huán)比上升;10月及11月上旬,DRAM與Flash合約價(jià)在高位震蕩,預計未來(lái)仍會(huì )上漲。目前全球行業(yè)行業(yè)數據也支持半導體行業(yè)V型復蘇。半導體業(yè)已經(jīng)有開(kāi)始復蘇轉變?yōu)槊鞔_增長(cháng),而上網(wǎng)本、新型智能終端、便攜式導航設備、數字電視、DVD錄像機以及視頻游戲機等高成長(cháng)性消費電子將加速半導體業(yè)復蘇的步伐;

　　2009年,中國電子元件產(chǎn)業(yè)受出口影響較大,增速低于全部行業(yè)平均值,而電子器件受?chē)鴥韧顿Y拉動(dòng)影響,整體增速高于全部行業(yè)平均值。從1-10月行業(yè)發(fā)展整體趨勢來(lái)看,國家固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)帶動(dòng)了整個(gè)電子行業(yè)的轉暖和恢復。2010年,整體行業(yè)能夠維持一個(gè)良好的增長(cháng),而電子信息產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(cháng)放緩的趨勢將在2010年得到明顯改善;

　　我們認為,電子元器件板塊在A(yíng)股市場(chǎng)中與其它板塊相比估值偏高。即使考慮到未來(lái)半導體行業(yè)出現明顯復蘇,估值也相對較高,由于存在較強的通脹預期,原材料價(jià)格的上漲會(huì )吞噬元器件行業(yè)的利潤率。對于整體板塊,我們“中性”評級;

　　投資策略方面,我們看好消費類(lèi)電子和基礎元件。細分子行業(yè),我們重點(diǎn)推薦磁性材料、電聲器件和光學(xué)器件。重點(diǎn)跟蹤太能能板塊,我們認為國家補貼政策的扶持以及傳統能源的價(jià)格上漲會(huì )帶來(lái)相關(guān)的投資機會(huì )。

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