近期有色金屬價(jià)格高位震蕩，基本面呈多空膠著狀態(tài)。分析師指出，盡管需求特別是國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇明顯，但產(chǎn)量回升、高庫(kù)存以及OECD國(guó)家消費(fèi)低于預(yù)期成為市場(chǎng)向上的壓力。后市有色金屬企業(yè)業(yè)績(jī)的繼續(xù)提升將較為緩慢，行業(yè)估值并不具有足夠的吸引力。

　　需求方面，國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，但發(fā)達(dá)國(guó)家仍然較為疲弱。上海證券指出，9月在有色金屬產(chǎn)量大幅上升的同時(shí)，表觀需求也出現(xiàn)了明顯的反彈，銅創(chuàng)出了月度表觀需求的歷史新高，達(dá)68.8萬(wàn)噸，而鋁的需求也出現(xiàn)了明顯上升。9月全國(guó)房地產(chǎn)開工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)17.7%，較8月的14.7%有明顯提高；中汽協(xié)統(tǒng)計(jì) 9月汽車產(chǎn)量達(dá)到了136萬(wàn)輛的歷史新高。有色金屬下游產(chǎn)業(yè)全面回暖帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)有色金屬需求的恢復(fù)。美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇在持續(xù)，但進(jìn)程溫和且曲折。美國(guó)8、9月住宅營(yíng)建許可再次下滑，新屋銷售9月小幅下降，美國(guó)的汽車銷量在舊車換現(xiàn)金結(jié)束之后也大幅回落，耐用品訂單及出貨量也維持在低位。發(fā)達(dá)國(guó)家的金屬需求并沒(méi)有明顯回升。

　　產(chǎn)量方面，9月份，國(guó)內(nèi)主要金屬產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，鉛鋅等金屬產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)危機(jī)減產(chǎn)前的最高水平。鋁、銅、鎳產(chǎn)量環(huán)比增加均達(dá)到8%，年化產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)均超過(guò)10%。

　　高庫(kù)存成為市場(chǎng)的擔(dān)憂。一方面LME庫(kù)存持續(xù)回升，7月份以來(lái)，全球交易所的銅、鉛、鎳、錫等金屬庫(kù)存基本都處于上升趨勢(shì)中。另一方面，國(guó)內(nèi)的隱性庫(kù)存值得關(guān)注。分析人士指出，雖然沒(méi)有確切數(shù)據(jù)，但國(guó)儲(chǔ)、民間資金在上半年買入了大量的工業(yè)金屬，形成較大規(guī)模的隱形庫(kù)存。

　　產(chǎn)量增加、高庫(kù)存將對(duì)有色金屬價(jià)格構(gòu)成壓力，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)的金屬消費(fèi)繼續(xù)上升、美元弱勢(shì)及流動(dòng)性依然寬松等因素將繼續(xù)對(duì)金屬價(jià)格形成支撐。有色金屬基本面目前呈多空膠著狀態(tài)，后市金屬市場(chǎng)仍將以高位震蕩為主。

　　投資策略方面，分析師指出，當(dāng)前有色金屬供需較為均衡，短期流動(dòng)性仍然較為充裕，但有色金屬板塊估值仍然缺乏吸引力，建議投資者以觀望為主。