2010年主題性和題材性投資策略解析
發(fā)表時(shí)間：2010-01-04 文章來源：
2010年主題性投資機(jī)遇
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化情況分析，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)已經(jīng)確立無疑。周期性行業(yè)和國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)，產(chǎn)品價(jià)格呈周期性波動(dòng)，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格是企業(yè)贏利的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)回升階段，隨著市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，產(chǎn)品價(jià)格的不斷上升，周期性行業(yè)的復(fù)蘇進(jìn)程將領(lǐng)先于其它行業(yè)，因此建議重點(diǎn)關(guān)注周期性行業(yè)未來出現(xiàn)的投資機(jī)遇。我國(guó)典型的周期性行業(yè)包括鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭等基礎(chǔ)大宗原材料行業(yè)、水泥等建筑材料行業(yè)、工程機(jī)械、機(jī)床、重卡、裝備制造等資本集約性行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的產(chǎn)品需求也出現(xiàn)上漲，業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)改善將會(huì)非常顯著，而相關(guān)個(gè)股也會(huì)受到市場(chǎng)的追捧。
為對(duì)抗金融危機(jī)，世界各主要經(jīng)濟(jì)體均采取了量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，這為周期性行業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展創(chuàng)造了十分有利的條件，但隨著石油、地產(chǎn)、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等資產(chǎn)或產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲，使市場(chǎng)中的通脹預(yù)期逐漸加強(qiáng)。我國(guó)11月CPI同比上漲了0.6%，這是近10個(gè)月來首次轉(zhuǎn)正，隨著未來產(chǎn)品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)及國(guó)際出現(xiàn)通貨膨脹是大概率事件，這對(duì)具有保值增值功能的地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、黃金等資源資產(chǎn)類行業(yè)構(gòu)成利好。同時(shí)，受人民幣升值預(yù)期和國(guó)際熱錢巨額涌入，以人民幣計(jì)價(jià)的地產(chǎn)、有色金屬等行業(yè)也將因此而受益�？傮w而言，在投資和避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下，相關(guān)個(gè)股股價(jià)將呈現(xiàn)波段性的上升行情。
綜上所述，在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性推動(dòng)和寬松政策的大環(huán)境下，我們看好2010年A股市場(chǎng)的走勢(shì)，主題性投資應(yīng)圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹預(yù)期兩條主線，前者對(duì)應(yīng)于鋼鐵、有色金屬、化工、煤炭、水泥、工程機(jī)械、裝備制造等，后者對(duì)應(yīng)于房地產(chǎn)、煤炭、有色金屬、黃金等。在2010年的投資選擇上，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》看好兩者交集，包括煤炭、房地產(chǎn)、有色金屬三個(gè)板塊未來的主題性投資機(jī)會(huì)。
2010年題材性投資機(jī)遇
在2009年寬松貨幣政策的背景下，通脹預(yù)期使有色、煤炭等資源股備受追捧，支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)、汽車銷售超常規(guī)的高增長(zhǎng)，對(duì)行業(yè)內(nèi)個(gè)股以及家電、建材等下游行業(yè)形成強(qiáng)勁的帶動(dòng)效應(yīng)。在主導(dǎo)板塊紛紛走強(qiáng)之時(shí)，市場(chǎng)中夾雜著眾多熱點(diǎn)，其中生物醫(yī)藥板塊的走強(qiáng)最為成功，醫(yī)改、甲流等事件放大了醫(yī)藥生物股的成長(zhǎng)前景，熱點(diǎn)個(gè)股股價(jià)成倍數(shù)上漲。此外，階段性的熱點(diǎn)還包括物聯(lián)網(wǎng)概念、重組概念、奧巴馬概念等等。題材炒作在2009年可謂是風(fēng)起云涌，在2009年接近尾聲，2010年即將來臨之際，明年市場(chǎng)中將涌現(xiàn)出何種優(yōu)秀的題材也是我們重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。
由于2010年投資增速放緩、出口前景仍要看國(guó)際經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況而定，而消費(fèi)在利好政策的影響下，明年將成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的新生動(dòng)力，在二級(jí)市場(chǎng)中也必將成為主流題材。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)來看，會(huì)議明確提出要以擴(kuò)大內(nèi)需特別是增加居民消費(fèi)需求為2010年的工作重點(diǎn)。我們認(rèn)為，在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整結(jié)構(gòu)的大指導(dǎo)方針之下，消費(fèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將被進(jìn)一步挖潛，政策對(duì)于擴(kuò)大消費(fèi)的支持將延續(xù)、力度將加大。為此以商業(yè)零售、世博消費(fèi)、汽車將有望獲得最大受益。
此外，全球特別是中國(guó)的能源生產(chǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)面臨根本性變革，低碳經(jīng)濟(jì)與新能源影響國(guó)際產(chǎn)業(yè)布局和貿(mào)易，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大調(diào)整，低碳產(chǎn)業(yè)也將隨之崛起。我們認(rèn)為09年低碳概念市場(chǎng)投機(jī)氣氛已經(jīng)較濃，2010年業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的個(gè)股將有望繼續(xù)走牛，而低碳題材的諸多相關(guān)板塊也仍將繼續(xù)涌現(xiàn)。
主題性和題材性板塊投資策略
1、煤炭板塊
在2010年煤炭板塊的投資選擇上，建議關(guān)注兩條投資主線：一是煤炭資源整合以及向下游產(chǎn)業(yè)拓展，二是煤價(jià)繼續(xù)高位運(yùn)行以及在通漲背景下的煤價(jià)上漲預(yù)期。由于供需彈性較大，預(yù)計(jì)明年焦煤上市公司的投資機(jī)會(huì)可能要多于動(dòng)力煤公司�！都t周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議關(guān)注大同煤業(yè)、西山煤電、國(guó)陽(yáng)新能、蘭花科創(chuàng)、開灤股份、中國(guó)神華、潞安環(huán)能、金牛能源等。
2、有色金屬
有色板塊目前的估值已遠(yuǎn)超大盤且居于各板塊之首，從估值角度看已不具吸引力。但由于有色板塊與有色金屬價(jià)格存在高度的正相關(guān)性，使其在金屬價(jià)格高漲帶動(dòng)下，板塊估值水平仍然越來越高。預(yù)計(jì)2010年，有色板塊難以出現(xiàn)單邊上漲走勢(shì)，但波段性的投資機(jī)會(huì)同樣值得重點(diǎn)關(guān)注。在有色金屬細(xì)分品種選擇上，建議重點(diǎn)關(guān)注銅以及中國(guó)具優(yōu)勢(shì)資源地位的鎢、錫、銻、稀土等品種，相關(guān)個(gè)股包括云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、廈門鎢業(yè)、錫業(yè)股份、辰州礦業(yè)、包鋼稀土等。
3、低碳概念
從政策、技術(shù)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力等諸方面考察，我們認(rèn)為目前證券市場(chǎng)中的新能源汽車、智能電網(wǎng)、核能、環(huán)保投資價(jià)值較大。國(guó)家相關(guān)扶持政策出臺(tái)后，風(fēng)能、太陽(yáng)能光伏發(fā)電、建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等低碳子行業(yè)也具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。未來建議關(guān)注上海汽車、福田汽車、中信國(guó)安、中航三鑫、東方電氣、金風(fēng)科技、上海電氣、海螺型材、方興科技、合肥三洋、豐原生化、煙臺(tái)萬華、天威保變、龍凈環(huán)保等。
2010年，汽車行業(yè)增長(zhǎng)將延續(xù)2009年周期性景氣的過程，預(yù)計(jì)明年合理需求約在1400萬輛左右，而考慮政策刺激的持續(xù)作用，預(yù)計(jì)樂觀可達(dá)到1500萬輛左右。重點(diǎn)關(guān)注上海汽車、福田汽車、宇通客車、長(zhǎng)安汽車、萬向錢潮、海馬股份、萬豐奧威等。
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