磁性強、體積小 高性能釹鐵硼引領(lǐng)磁材未來(lái)發(fā)展： 釹鐵硼具有磁性強、體積小等諸多優(yōu)勢。隨著(zhù)技術(shù)不斷突破，近幾年發(fā)展迅速，目前產(chǎn)銷(xiāo)量已接近傳統鐵氧體，對其替代趨勢明顯。隨著(zhù)新能源汽車(chē)及機器人行業(yè)的不斷發(fā)展，高性能釹鐵硼需求不斷提升，有望成為未來(lái)磁材的發(fā)展方向。

產(chǎn)能逐步向中國轉移 高性能釹鐵硼擴產(chǎn)有限： 受制于國外環(huán)保壓力及生產(chǎn)成本的上漲，全球釹鐵硼產(chǎn)能不斷向國內轉移，目前已占全球總產(chǎn)能90%左右，左右全球釹鐵硼供應。高性能釹鐵硼由于技術(shù)門(mén)檻較高，多以定制化產(chǎn)品為主，擴產(chǎn)難度較大。我們判斷 2017-2019 年，我國高性能釹鐵硼產(chǎn)能增加約為 4000 噸、 8000 噸、 10000 噸，全球總產(chǎn)能約為 5.3 萬(wàn)噸， 6.1 萬(wàn)噸， 7.1 萬(wàn)噸。

五大領(lǐng)域拉動(dòng)需求增長(cháng) 高性能釹鐵硼未來(lái)供需緊平衡：隨著(zhù)新能源汽車(chē)、節能風(fēng)電及機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，高性能釹鐵硼需求日益增長(cháng)。同時(shí)電梯及變頻空調領(lǐng)域需求穩中有升。我們判斷 2017-2019 年，全球高性能釹鐵硼總需求量約為 5.2 萬(wàn)噸、 6.2 萬(wàn)噸、 7.3 萬(wàn)噸，供需有望呈現緊平衡狀態(tài)。同時(shí)行業(yè)庫存較歷史高點(diǎn)有所下降，行業(yè)格局持續向好。

受益稀土價(jià)格溫和上漲 股票彈性高于稀土標的： 稀土約占釹鐵硼成本構成 70%，稀土價(jià)格與釹鐵硼價(jià)格走勢呈現高度相關(guān)性。由于釹鐵硼行業(yè)原料備貨周期較長(cháng)，通常達 3-5 個(gè)月，稀土價(jià)格溫和上漲，有利于廠(chǎng)商逐步提價(jià)并享受存貨增值。從歷史走勢來(lái)看，稀土價(jià)格上行周期里，釹鐵硼標的股票彈性高于稀土標的，我們判斷隨著(zhù)六大稀土集團整合完畢及稀土打黑的逐步推進(jìn)，稀土價(jià)格底部區間已經(jīng)確立，未來(lái)有望步入溫和上漲通道，釹鐵硼有望成為稀土永磁板塊的關(guān)注重點(diǎn)。