發(fā)表時間:2010-01-22 文章來源:
業(yè)績翻轉(zhuǎn)趨勢確立,新市場應(yīng)用亟待突破
國內(nèi)稀土成品龍頭企業(yè)。公司是中國最大、全球第二大釹鐵硼永磁材料制造商,全球惟一能夠用燒結(jié)和粘結(jié)兩種工藝生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料的企業(yè),在國內(nèi)釹鐵硼稀土永磁材料的市場占有率高達5%,在全球市場占有率高達15%以上。目前,公司已經(jīng)形成8000噸燒結(jié)釹鐵硼和800噸粘結(jié)釹鐵硼的產(chǎn)能,主要分布在寧波3500噸、天津2500噸、北京1000噸、廣東和山西各500噸。公司是全球VCM(Voice CoilMotor)用釹鐵硼第二大供應(yīng)商,產(chǎn)品定位于以電機和電子產(chǎn)品為主的高端應(yīng)用,占比約為60%,是公司利潤的主要來源,主要客戶有Philips、Siemens、西部數(shù)據(jù)、Sandisc等。另一塊比較大是為國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備企業(yè)供貨,主要客戶為金風(fēng)科技以及湘電股份,約占15~20%的份額,因為供應(yīng)國內(nèi)市場產(chǎn)品價格優(yōu)勢得不到有效發(fā)揮,供給國內(nèi)客戶利潤較低。
出口復(fù)蘇推動公司業(yè)務(wù)回升。國內(nèi)11月份進出口總值同比開始增長,12月份進口和出口同比雙雙出現(xiàn)強勁增長,表明我國對外貿(mào)易在加速復(fù)蘇。公司是全球第二大VCM供應(yīng)商,主要用于消費電子領(lǐng)域,約占主營收入的60%。受益于全球電子產(chǎn)品需求回升,四季度公司用于出口的高檔釹鐵硼產(chǎn)能利用率已接近滿產(chǎn),以內(nèi)銷為主的低端產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也在逐步提升。一季度對公司來說是傳統(tǒng)淡季,但今年一季度,公司訂單飽滿,超過08年一季度已沒有懸念,與09年同期相比更是高出許多,但由于09年下滑嚴重,公司業(yè)績要恢復(fù)到07年的水平還存在一定困難。
公司毛利源于市場需求而非原料價格。釹鐵硼重要原材料金屬釹價格從09年10月份的130000元/噸上漲到目前的180000元/噸,金屬釹價格的持續(xù)上漲對釹鐵硼下游應(yīng)用有一定的抑制副作用,但處于行業(yè)中游的公司并不擔(dān)心金屬如價格的波動。金屬釹價格波動對公司毛利的影響并不大,主要是整個行業(yè)價格體系相對透明,公司對下游用戶有較強的議價權(quán),可以根據(jù)原材料市場行情適時調(diào)整產(chǎn)品價格,以保持毛利穩(wěn)定。公司在09年金屬釹價格低位運行時囤積了大量原材料存貨,使得公司目前能夠很好的掌控生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價格。根據(jù)經(jīng)驗判斷,金屬釹價格在低位時候,高檔釹鐵硼行業(yè)毛利率并不是最高,而金屬釹價格高位時毛利率也并不是很低,整體來看毛利波動較小,我們分析的結(jié)果判斷金屬釹價格在每噸20萬元左右時,產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)利潤能被企業(yè)廣泛接受,整個行業(yè)良性互動,這個觀點也得到企業(yè)認同。