我們反復強調我國收緊流動(dòng)性預期對于有色金屬行業(yè)具有重大影響，近期金屬期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)都出現了深幅回調，1月LME指數下跌了10%，相對于有色金屬價(jià)格，有色金屬板塊的波動(dòng)更為劇烈，自1月7日的高點(diǎn)最大跌幅接近20%。但是我們同時(shí)認為，政府收緊流動(dòng)性目的是為了控制通脹，去年12月份CPI達到1.9%，上升過(guò)快。因此在這種情況下，貨幣政策的調整就會(huì )有所提前。當然，貨幣政策調整是在確保經(jīng)濟增長(cháng)的前提下進(jìn)行的。當通脹水平回落，市場(chǎng)對政策進(jìn)一步收緊的擔憂(yōu)也會(huì )隨之減退。

    在繼續實(shí)行適度寬松貨幣政策的背景下，有色金屬需求依然會(huì )保持強勁。流動(dòng)性收緊的預期不會(huì )改變有色金屬行業(yè)中長(cháng)期基本面。目前有色金屬市場(chǎng)需要信心的支撐，好于預期的經(jīng)濟數據，美元階段性見(jiàn)頂是我們可預見(jiàn)的積極因素。另外一方面，當金屬價(jià)格走穩，對業(yè)績(jì)增長(cháng)的進(jìn)一步確認也會(huì )引領(lǐng)有色板塊上行。有色板塊的暴跌更多原因是來(lái)自于對金屬價(jià)格趨勢性變化的擔憂(yōu)。

    經(jīng)過(guò)連續下挫之后，市場(chǎng)對有色金屬超跌反彈也有了更多的期待。在可預見(jiàn)的因素中，積極因素正在逐步累積。首先是美元，過(guò)去一段時(shí)間美元在快速上升，短期內美元漲幅趨緩甚至回落的可能性明顯增加。另外一個(gè)積極因素是中國春節將至，我們統計的2003-2009年春節長(cháng)期期間LME金屬價(jià)格表現，春節前兩周金屬價(jià)格多為上漲。尤其是在2008年初市場(chǎng)牛熊轉化之際，春節前后金屬價(jià)格的強勁表現更加說(shuō)明這一短期因素對于市場(chǎng)強有力的推動(dòng)作用。