我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)我國收緊流動性預(yù)期對于有色金屬行業(yè)具有重大影響，近期金屬期貨市場和股票市場都出現(xiàn)了深幅回調(diào)，1月LME指數(shù)下跌了10%，相對于有色金屬價格，有色金屬板塊的波動更為劇烈，自1月7日的高點(diǎn)最大跌幅接近20%。但是我們同時認(rèn)為，政府收緊流動性目的是為了控制通脹，去年12月份CPI達(dá)到1.9%，上升過快。因此在這種情況下，貨幣政策的調(diào)整就會有所提前。當(dāng)然，貨幣政策調(diào)整是在確保經(jīng)濟(jì)增長的前提下進(jìn)行的。當(dāng)通脹水平回落，市場對政策進(jìn)一步收緊的擔(dān)憂也會隨之減退。

    在繼續(xù)實(shí)行適度寬松貨幣政策的背景下，有色金屬需求依然會保持強(qiáng)勁。流動性收緊的預(yù)期不會改變有色金屬行業(yè)中長期基本面。目前有色金屬市場需要信心的支撐，好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美元階段性見頂是我們可預(yù)見的積極因素。另外一方面，當(dāng)金屬價格走穩(wěn)，對業(yè)績增長的進(jìn)一步確認(rèn)也會引領(lǐng)有色板塊上行。有色板塊的暴跌更多原因是來自于對金屬價格趨勢性變化的擔(dān)憂。

    經(jīng)過連續(xù)下挫之后，市場對有色金屬超跌反彈也有了更多的期待。在可預(yù)見的因素中，積極因素正在逐步累積。首先是美元，過去一段時間美元在快速上升，短期內(nèi)美元漲幅趨緩甚至回落的可能性明顯增加。另外一個積極因素是中國春節(jié)將至，我們統(tǒng)計的2003-2009年春節(jié)長期期間LME金屬價格表現(xiàn)，春節(jié)前兩周金屬價格多為上漲。尤其是在2008年初市場牛熊轉(zhuǎn)化之際，春節(jié)前后金屬價格的強(qiáng)勁表現(xiàn)更加說明這一短期因素對于市場強(qiáng)有力的推動作用。