有色金屬行業(yè)月度報告:消費繼續(xù)復(fù)蘇,價格創(chuàng)年內(nèi)新高-中國釹鐵硼網(wǎng)

有色金屬行業(yè)月度報告:消費繼續(xù)復(fù)蘇,價格創(chuàng)年內(nèi)新高

發(fā)表時間：2010-01-06 文章來源：

    雖然美元走強(qiáng),但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的刺激下,12月份有色金屬價格再次走強(qiáng)。其中,受礦山罷工以及俄羅斯恢復(fù)對鎳出口征稅的推動,鎳價漲幅最大,當(dāng)月上升13.0%。另外,銅、鋅和錫價格分別上漲6.4%、10.3%和11.1%,并再次創(chuàng)出年內(nèi)新高;鋁和鉛價格分別上漲8.3%和3.7%。而金價則從歷史高點一路下滑,當(dāng)月下跌7.0%。同時,全球主要交易所庫存繼續(xù)增加,尤其是銅和鎳庫存。但包括交易所、生產(chǎn)商、貿(mào)易商等在內(nèi)的全球鋁庫存則自8月份以來持續(xù)回落。
    11月份,國內(nèi)有色金屬消費繼續(xù)快速增長,冶煉開工率持續(xù)高企,銅、鋁和鋅產(chǎn)量再次創(chuàng)出歷史新高。其中,當(dāng)月精銅產(chǎn)量40.5萬噸,環(huán)比增長7.3%,同比增長21.0%;精鋅產(chǎn)量44.5萬噸,環(huán)比增長9.7%,同比增長46.1%;原鋁年化產(chǎn)量1,619萬噸,較10月份的年化產(chǎn)量增長6.0%。但受“血鉛”事件的影響,11月份國內(nèi)精鉛產(chǎn)量繼續(xù)下滑。
    11月份中國精銅與原鋁進(jìn)口上升。其中精銅進(jìn)口量為19.4萬噸,環(huán)比增長14.8%,同比增長37.2%;原鋁進(jìn)口量為5.7萬噸,環(huán)比增長121.8%,同比增長795.5%。
    原鋁表觀消費量與鋁材產(chǎn)量結(jié)果均表明國內(nèi)鋁消費增長明顯。
    雖然Spence銅礦、Antamina銅礦和Cerro Colorado銅礦罷工事件已經(jīng)結(jié)束,但12月份海外礦山罷工事件再度升溫,并集中體現(xiàn)在銅、鎳等礦山。在全球消費繼續(xù)復(fù)蘇的情況下,這成為推動有色金屬價格上漲的重要因素。
    近期,Freeport與日本銅冶煉企業(yè)敲定的2010年銅精礦加工費為46.5美元/4.65美分,比2009年水平下降了38%。中國的銅陵有色也與Freeport簽訂了同樣的加工費協(xié)議�？紤]到副產(chǎn)品硫酸價格仍然低迷,銅冶煉商面臨較大的經(jīng)營壓力。
    因此,雖然我們繼續(xù)看好未來銅價的走勢,但對國內(nèi)銅冶煉企業(yè)的盈利能力表示擔(dān)憂。
    我們認(rèn)為,由于供需基本面持續(xù)改善,加上庫存水平較低,銅、鉛、鋅具有較好的投資吸引力。鉛鋅行業(yè)由于供需基本面較好,加上可選品種較多,是我們重點看好的子行業(yè)。同時,綜合考察開工率、企業(yè)盈利、需求恢復(fù)的速度等指標(biāo),我們認(rèn)為鋁價面臨進(jìn)一步上漲。由于對鋁價的敏感性較高,板塊的投資機(jī)會值得關(guān)注。
    我們1月份的投資組合為:神火股份(評級“買入-A”,權(quán)重25%)、中金嶺南(評級“增持-A”,權(quán)重25%)、焦作萬方(評級“增持-A”,權(quán)重25%)和中孚實業(yè)(評級“增持-A”,權(quán)重20%)、江西銅業(yè)(評級“增持-A”,權(quán)重5%)。

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