2009 年10 月金屬價(jià)格整體保持震蕩盤整格局,倫敦金屬價(jià)格指數(shù)上漲1.54%。從絕對(duì)價(jià)格漲幅上來看銅、鋁、鉛、錫、鎳、黃金的價(jià)格漲幅都不大,但鋅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng),期間價(jià)格上漲了11.57%�？傮w來看,有色金屬的交易所庫存還處于上升階段,這證明目前有色金屬行業(yè)供應(yīng)過剩的狀況還在延續(xù)。

　　美國(guó)的雙赤字以及寬松貨幣政策是美元逐步走弱的內(nèi)在動(dòng)力,美元有序而不急促的貶值態(tài)勢(shì)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)不會(huì)形成明顯沖擊,但卻有利于美國(guó)國(guó)際貿(mào)易及緩解美國(guó)債務(wù)危機(jī),明顯有利于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)疲軟中的美國(guó)。因此,目前美元的反彈可能只是短暫的調(diào)整,未來弱勢(shì)美元將繼續(xù)對(duì)大宗商品價(jià)格形成支撐。

　　有色金屬行業(yè)上市公司的三季度業(yè)績(jī)沒有給我們帶來驚喜:電解鋁行業(yè)二季度處于微利狀態(tài),三季度電解鋁價(jià)格上漲使行業(yè)從盈虧平衡步入盈利狀況,業(yè)績(jī)環(huán)比增幅較大。鉛鋅、小金屬業(yè)績(jī)的環(huán)比上升也受益于產(chǎn)品價(jià)格的上漲。銅行業(yè)、黃金行業(yè)由于期貨保值虧損、期間費(fèi)用上升、存貨調(diào)整等原因使得銅、黃金價(jià)格上漲沒有體現(xiàn)在實(shí)際業(yè)績(jī)上。鑒于目前行業(yè)的高估值,我們繼續(xù)維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

　　根據(jù)我們對(duì)行業(yè)的分析,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注黃金、銅行業(yè)內(nèi)估值具有優(yōu)勢(shì)的江西銅業(yè)、紫金礦業(yè);重點(diǎn)關(guān)注鉛鋅行業(yè)中業(yè)績(jī)具備高彈性的中金嶺南;重點(diǎn)關(guān)注未來產(chǎn)業(yè)鏈一體化的云鋁股份。我們還重點(diǎn)關(guān)注正在重組為有色金屬企業(yè)的萬好萬家,但該公司重組還具有不確定性,請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。