進(jìn)入2010年之后，國內建筑鋼材市場(chǎng)出現較大幅度上漲，主要受資金推動(dòng)，缺乏市場(chǎng)有效需求的支撐，各地市場(chǎng)庫存量處于較高水平。上周央行上調存款準備金率，使金融市場(chǎng)大幅走低，市場(chǎng)心態(tài)也由前期的相對樂(lè )觀(guān)轉變?yōu)橹斏饔^(guān)望，部分商家開(kāi)始對獲利盤(pán)進(jìn)行拋售預期發(fā)生明顯轉變，國內建筑鋼材市場(chǎng)轉入回調走勢，預計近期國內市場(chǎng)將維持小幅回落、弱勢震蕩的格局。

　　1、央行上調準備金率引發(fā)市場(chǎng)流動(dòng)性擔憂(yōu)

　　2010 年1 月12 日晚間，央行出人意料地宣布將于2010 年1 月18 日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準率。此次調整完成后，大型金融機構（工、農、中、建、交）的存款準備金率達到16%，中小銀行（不含農信社）的存款準備金率短期內將維持在13.5%。這是央行自 2008 年5 次上調4 次下調存款準備金率之后，時(shí)隔一年首次調整存款準備金率。受此影響，全球市場(chǎng)反應強烈，股市普遍收跌，原油、有色金屬等大宗商品市場(chǎng)均出現下跌，國內鋼材現貨市場(chǎng)價(jià)格也受到一定的沖擊。我們認為，此次調整對市場(chǎng)心態(tài)的影響要大于其實(shí)質(zhì)影響。上調 0.5 個(gè)百分點(diǎn)的法定存款準備金率可直接鎖定資金3000 億元左右，但考慮到銀行超額存款準備金目前處于較寬松的環(huán)境，本次上調存款準備金率的直接效力并不太強。但這卻釋放了一個(gè)很重要的信號，2010年的貨幣政策開(kāi)始進(jìn)入調整階段，加息時(shí)點(diǎn)也不排除提前的可能性�？紤]到我國經(jīng)濟形勢持續向好，吸收外商直接投資和熱錢(qián)流入仍將保持較高水平，國際經(jīng)濟復蘇有利于我國出口擴大等諸多因素的影響，預計未來(lái)一段時(shí)間外匯占款還將繼續保持增長(cháng)態(tài)勢。因此，本次存款準備金上調并不會(huì )對市場(chǎng)流動(dòng)性造成實(shí)質(zhì)性的緊縮，國內市場(chǎng)資金供應充裕的態(tài)勢仍將維系，但短期內受此“重大利空”影響，下跌回調是必然的，但回調的幅度相對有限。

　　2、庫存繼續上升

　　受建筑行業(yè)季節性影響，庫存繼續上升，1月15日，全國主要城市螺紋鋼庫存487.619萬(wàn)噸，較上周增加17.109萬(wàn)噸；線(xiàn)材庫存121.008萬(wàn)噸，較上周增加2.333萬(wàn)噸。由于春節期間鋼材貿易商處于全行業(yè)停業(yè)狀態(tài)，而部分下游建筑企業(yè)仍需繼續施工，為了保持現場(chǎng)的持續施工，下游企業(yè)一般會(huì )在春節前集中補庫存，將庫存量提升至一般保有量之上。實(shí)際上，社會(huì )庫存中僅有部分為能供正常交易的社會(huì )庫存，也就是說(shuō)大部分庫存的流動(dòng)性較差，或用于期貨交割，或已質(zhì)押給銀行，實(shí)際庫存壓力并沒(méi)有想象中的那么大，一定程度上支撐了鋼價(jià)的堅挺。

　　3、原材料價(jià)格繼續上行

　　本周?chē)鴥辱F精粉市場(chǎng)繼續上漲，資源供應比較緊張。北方地區天氣比較寒冷，礦山選廠(chǎng)停產(chǎn)比較多，貿易商看好后市，出貨不是很積極；南方地區礦山出廠(chǎng)價(jià)格也有不同程度上調，看漲心態(tài)仍比較濃厚。受鋼材現貨市場(chǎng)震蕩盤(pán)整局面的影響，進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)整體趨弱，但價(jià)格并未出現明顯的下跌。對于目前的資源緊張的局面，恐怕礦山報價(jià)還難以大幅下調。截至目前63.5/63%印度粉礦礦山報價(jià)135-137美元/噸。

　　焦炭市場(chǎng)運行良好，出貨順暢，報價(jià)基本上調100，但是合同暫未簽訂，鋼廠(chǎng)尚在觀(guān)望之中。由于煉焦煤價(jià)格持續上漲，焦炭運銷(xiāo)受“保電煤”、和即將面臨春運的影響，鐵路運力更加緊張，公路運輸成本高漲，焦化行業(yè)仍存在虧損。山西、山東、河北焦協(xié)均建議1月份焦炭?jì)r(jià)格再漲100-150。目前山西二級冶金焦1800左右，出廠(chǎng)含稅價(jià)；準一級冶金焦1950，車(chē)板含稅價(jià)；華東地區二級冶金焦2000-2050，出廠(chǎng)含稅價(jià)。預計近期各地焦炭漲價(jià)將落實(shí)到位，100元的漲幅是大勢所趨。

    當前市場(chǎng)，鋼材消費淡季使得鋼價(jià)上行缺乏有效需求動(dòng)力，資金面的趨緊給市場(chǎng)形成較大的短期利空，但是原材料價(jià)格的不斷上漲為價(jià)格形成較強支撐，預計近期市場(chǎng)在小幅回落探底后將維持弱勢震蕩格局。從中長(cháng)期來(lái)看，進(jìn)入春季的房地產(chǎn)和基礎建設施工旺季后，鋼價(jià)將重回上升通道。