目前稀土中下游行業(yè)需求旺盛，但稀土存在政策性的供應不足。隨著(zhù)行業(yè)價(jià)值回歸以及稀土“打黑”行動(dòng)的開(kāi)展，今年以來(lái)，以鐠釹為代表的稀土品種價(jià)格大幅上漲，漲幅超過(guò)80%。上游稀土原材料行業(yè)實(shí)現扭虧為盈，中游磁材料行業(yè)卻感到不小的壓力。海通證券認為，受成本支撐，鈷鹽價(jià)格上漲；上游供應緊張促進(jìn)碳酸鋰價(jià)格上漲，氧化鐠釹在經(jīng)過(guò)維穩盤(pán)整后，重啟漲價(jià)態(tài)勢。后續隨著(zhù)鋰、鈷供應迎來(lái)淡季，稀土庫存不斷消化，伴隨新能源汽車(chē)迎來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)旺季，預計鋰、鈷、稀土供需進(jìn)一步向好，看好后續價(jià)格。

　　產(chǎn)量缺口仍大

　　上半年，稀土中下游行業(yè)需求都比較好。稀土產(chǎn)業(yè)鏈獨立研究員吳辰輝表示，下游汽車(chē)、空調、智能手機、大數據中心、機器人等行業(yè)有較快增長(cháng)，這些產(chǎn)品都需要一定數量的稀土功能材料，對于鐠釹等稀土品種需求量較大。

　　數據顯示，稀土價(jià)格曾長(cháng)期處于谷底。2010年，稀土價(jià)格指數平均值為100點(diǎn)，短期暴漲暴跌；2011年7月中旬達到最高899點(diǎn)后持續下行。當前稀土價(jià)格指數為118點(diǎn)左右，僅略高于2010年平均水平。2014年稀土行業(yè)微利，平均利潤率為4.43%，價(jià)格指數均值為155點(diǎn)；2015年全行業(yè)虧損，行業(yè)平均利潤率為-2.28%。市場(chǎng)人士判斷，稀土價(jià)格指數在150-160點(diǎn)之間較為合理。當前指數已經(jīng)進(jìn)入這一區間，預計2017年稀土行業(yè)將實(shí)現全面盈利。

　　華泰證券分析師李斌認為，此輪稀土價(jià)格上升得益于部委牽頭“打黑”。稀土行業(yè)嚴格按照總量控制進(jìn)行生產(chǎn)，稀土價(jià)格出現政策性逆轉趨勢。隨著(zhù)待機非法開(kāi)采和違規生產(chǎn)，下半年將出現政策性不足，預計進(jìn)口礦產(chǎn)品數量可能出現較大幅度增長(cháng)。根據規定，總量控制計劃近10.5萬(wàn)噸，而由釹鐵硼產(chǎn)業(yè)對鐠釹的需求推算出至少應達18萬(wàn)噸；稀土企業(yè)必須依照所獲得分離指標銷(xiāo)售產(chǎn)品，否則即按照超指標生產(chǎn)給予處罰。

　　具體來(lái)看，對釹鐵硼的需求決定了對稀土的需求。2014年以來(lái)，釹鐵硼產(chǎn)量基本保持在14萬(wàn)噸，滿(mǎn)足釹鐵硼產(chǎn)業(yè)對釹鐵鋱鏑的需求，決定了稀土礦的實(shí)際市場(chǎng)需求。釹鐵硼對鐠釹的需求決定了對南方礦的總需求。14萬(wàn)噸釹鐵硼毛坯，以稀土金屬加入量31%計算，大約需要鐠釹金屬4.34萬(wàn)噸，折合氧化鐠釹約4.93萬(wàn)噸�？紤]到鈰釹鐵硼中鈰對鐠釹金屬的替代和綜合回收，實(shí)際每年需要從稀土礦中大約要新分離出約3.6萬(wàn)噸氧化鐠釹，對應稀土礦需求約18萬(wàn)噸，和現在10.5萬(wàn)噸的產(chǎn)量有較大差距。

　　應用需求持續提升

　　釹鐵硼主要應用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車(chē)、節能空調、節能電梯等領(lǐng)域。

　　目前，風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域基本呈現遞增趨勢，2016年對釹鐵硼的需求達到4053噸。新能源汽車(chē)發(fā)展在本世紀列入國家重點(diǎn)發(fā)展規劃之中。隨著(zhù)國家各種扶持政策出臺，新能源汽車(chē)得到了很大發(fā)展，到2016年我國新能源汽車(chē)產(chǎn)量達到51.7萬(wàn)輛，年均增長(cháng)率為104%。統計數據顯示，2013年-2015年新能源汽車(chē)的年均增長(cháng)率高達209%。新能源汽車(chē)領(lǐng)域對釹鐵硼的需求從2010年的21.6噸增長(cháng)到2016年的1551噸。節能空調市場(chǎng)2016年意外下降，但總體保持上升趨勢不變。如果變頻空調全部采用釹鐵硼材料，那么對釹鐵硼的需求可達萬(wàn)噸；節能電器對釹鐵硼需求持續增長(cháng)，2016年需求為4080噸。其中，節能電梯未來(lái)市場(chǎng)需求主要來(lái)自新增需求量、舊電梯的改造和節能改造。

　　國泰君安分析師劉華鋒表示，此輪稀土漲價(jià)是行業(yè)長(cháng)期的改善，稀土價(jià)格已經(jīng)逐漸向釹鐵硼下游傳導，磁材公司將逐步受益于稀土價(jià)格上漲之后的單噸產(chǎn)品毛利規模的增加。同時(shí)，釹鐵硼龍頭企業(yè)憑借自身的競爭優(yōu)勢，將逐步搶占小企業(yè)的市場(chǎng)以及瓜分新能源汽車(chē)帶來(lái)的磁材的新增長(cháng)。

　　劉華鋒預計，本輪稀土價(jià)格上漲后，磁材企業(yè)將從今年三季度起逐步釋放業(yè)績(jì)。本輪稀土價(jià)格自年初起緩慢上漲，6-7月開(kāi)始逐步加速上漲，本輪稀土行業(yè)景氣度將長(cháng)期改善，而非如2011年急漲急跌，磁材的利潤空間將是長(cháng)久性的改善。

　　在此輪稀土行情中，多數機構分析師認為，龍頭企業(yè)規模效應強于小企業(yè)，強者恒強現象將持續。一方面，大型釹鐵硼企業(yè)普遍產(chǎn)能較大，高于3000噸以上，產(chǎn)品型號齊全，規模效應明顯，產(chǎn)品能夠分攤更多固定費用，有一定的成本優(yōu)勢；另一方面，龍頭企業(yè)研發(fā)能力較強、普遍擁有釹鐵硼產(chǎn)品專(zhuān)利，可以出口產(chǎn)品，而沒(méi)有專(zhuān)利的小型企業(yè)只能內銷(xiāo)。